На российском финансовом рынке в настоящее время наблюдаются серьезные проблемы, особенно в секторе государственного долга. Доходность облигаций федерального займа (ОФЗ) достигла близкой к 17% отметки, а индекс полной доходности RGBI откатился к уровням, которые были зафиксированы в середине марта. SIA.RU сообщает, что с начала года индекс демонстрирует рост менее чем на 3%, что означает, что купоны не компенсируют падение стоимости самих облигаций. Аналогичная ситуация наблюдается и с корпоративными бондами.
По словам эксперта БКС Мир инвестиций Максима Шеина, если еще полгода назад идея приобретения долгосрочных облигаций в надежде на рост их стоимости была популярной, то сейчас интерес к ней значительно снизился. Эксперт отмечает, что на данный момент ситуация на рынке не внушает оптимизма, и он даже говорит о том, что «покупка ОФЗ с плечом» больше не рассматривается.
Одним из основных факторов беспокойства экспертов является не столько объем государственного долга, сколько сроки, на которые государство занимает деньги под значительные проценты, достигающие 16%. «Что может означать готовность государства выплачивать по 16% каждый год в течение следующих 15 лет?» — задается вопросом эксперт. Он добавляет, что если это делается для того, чтобы любой ценой закрыть дефицит бюджета, то разумнее было бы выпустить короткие бумаги на два-три-пять лет. Или же, возможно, ведомство уверено в том, что высокие процентные ставки сохранятся более 10 лет.
Максим Шеин также упоминает о недостатке свободных средств на рынке, что затрудняет поглощение всех размещений. Инвесторы пытаются улучшить условия на аукционах, и в такой ситуации жесткая денежно-кредитная политика Центрального банка делает выгодным для участников рынка занимать выжидательную позицию. «Скорее всего, Минфин будет вынужден размещать больше бумаг с плавающим купоном, что делает "флотеры" чуть ли не единственным вариантом на ближайшие полгода в бондах», — делает вывод эксперт.
Ситуация на рынке акций, напротив, остается относительно спокойной. Индекс Мосбиржи даже немного вырос, достигнув уровня выше 2300 пунктов в начале недели, что произошло впервые с 25 сентября. «Рост поддержали несколько факторов. Во-первых, инвесторы надеются на успешные переговоры между Россией, Украиной и США до конца месяца. Во-вторых, Минфин нашел компромисс с металлургическими компаниями по налогу на сверхдоходы», — утверждает эксперт.
Несмотря на некоторое оживление в котировках компаний черной металлургии, нужно отметить, что такие акции, как «Северсталь» и НЛМК, по-прежнему торгуются на уровнях, которые были зафиксированы десятилетие назад, и значительно ниже максимумов 2024 года. «Акции нефтяных компаний выросли в третьем квартале на 20–30% вслед за ростом мировых цен на нефть, однако это помогло лишь удержать индекс от падения. Теперь, когда стимул для повышения цен на нефть исчез, индексу Мосбиржи будет сложно демонстрировать положительную динамику без поддержки от нефтяных гигантов», — заключает эксперт, добавляя, что в последующие месяцы сектора финансов, электроэнергетики, здравоохранения и IT должны показать достойные результаты.