Запасы железной руды, находящиеся на юге Якутии, имеют все шансы обеспечить металлургов ресурсами на многие годы вперед. Лицензии на разработку были выданы давно, налоговые льготы согласованы, а акционеры проекта обладают значительными финансовыми возможностями. Однако реального рудника до сих пор нет, и один из совладельцев, компания АЛРОСА, приняла решение выставить свою долю на продажу. Как сообщает Baikal24.Ru, алмазодобытчик готов продать свою часть в горно-металлургической компании «Тимир».
На данный момент АЛРОСА владеет 49% минус одна акция, в то время как контрольный пакет в 51% принадлежит ЕВРАЗу, а одна акция остается за ВЭБ.РФ. Аукцион пройдет в формате классического торгового процесса, заявки принимаются до 21 декабря, а сам аукцион намечен на 14 января 2027 года. Стартовая цена на пакет акций составляет 16,1 миллиарда рублей, шаг торгов — 161 миллион рублей.
Такое ценообразование выглядит довольно оптимистично, особенно если вспомнить, как менялись владельцы проекта. В 2013 году ЕВРАЗ приобрел контрольный пакет за 4,95 миллиарда рублей. Даже учитывая инфляцию, доля АЛРОСА по той оценке должна была стоить около 11 миллиардов рублей, а сейчас за нее просят на полтора раза больше. При этом за все эти годы проект не произвел ни одной тонны руды, и стоимость самой руды продолжает снижаться. Это ставит под сомнение, считает ли продавец, что вложения в геологию значительно увеличили стоимость актива, или же закладывает запас на будущие возможные падения цен.
Планы по развитию проекта были весьма амбициозными. Лицензию на месторождения Горкитское, Тарыннахское, Десовское и Таежное компания получила в 2008 году. Запасы оценивались примерно в 5 миллиардов тонн, на их базе планировалось построить Таежный и Тарыннахский горно-обогатительные комбинаты (ГОКи) мощностью по 20 миллионов тонн руды в год. В 2015 году Якутия предоставила проекту налоговые каникулы на период строительства Таежного ГОКа, но это не помогло. При низких ценах на руду проект не смог выйти на окупаемость, даже с государственной поддержкой, и ЕВРАЗ обращался к РЖД с просьбой о снижении тарифов на транспортировку сырья в Новокузнецк.
Летние события 2021 года, когда на фоне высоких мировых цен ЕВРАЗ объявил о намерении вернуться к проекту «Тимир» и подготовить строительную площадку, также не принесли положительных результатов. В то время как собственную сырьевую базу компания развивала в другом месте, на Собственно-Качканарском месторождении на Урале. Таким образом, якутская руда для ЕВРАЗа всегда являлась скорее стратегическим запасом, чем неотложной потребностью.
Интересно, что первым железорудным проектом в республике стало не «Тимир», а Сиваглинское месторождение компании «Мечел». Оно расположено всего в девяти километрах от железной дороги, а рядом проходит линия электропередач от Нерюнгринской ГРЭС. Первая партия руды в четыре тысячи тонн была отгружена весной 2023 года, а с 2024 года планируется выйти на объем в 1,25 миллиона тонн руды в год. При этом руду отправляют не в ближайший регион, а на Челябинский металлургический комбинат. Это подтверждает, что транспортировка якутской руды на Урал возможна, если объемы не слишком большие. Однако для проекта, рассчитанного на 20 миллионов тонн, потребуется собственная инфраструктура и энергетические ресурсы, что создает дополнительные сложности.
С логистикой у «Тимира» наблюдаются серьезные проблемы с обеих сторон. Перевозка массовой руды на запад подразумевает ее транспортировку через всю Сибирь, что сталкивается с высокими тарифами, из-за которых проект и не смог выйти на окупаемость. Направление на восток, к портам и китайским металлургам, также сталкивается с трудностями. В 2025 году через железную дорогу на восток было вывезено рекордные 118,4 миллиона тонн угля, однако рост составил всего около 6% в год, так как БАМ и Транссиб достигли предела своей пропускной способности. Поэтому с учетом текущей ситуации, железной руде в этой очереди не стоит ожидать приоритета.
Мировой рынок также не спешит с ростом цен. В середине октября руда на Сингапурской бирже подешевела почти до 90 долларов за тонну, что является минимумом за последние два года. Китай, основной покупатель, снижает объемы закупок из-за слабого спроса на сталь, а с запуском нового гвинейского месторождения Симанду предложение на рынке только увеличится. Таким образом, повторение ситуации 2021 года, когда высокие цены вернули «Тимир» в повестку, в ближайшее время не предвидится.
Если рассматривать, какие аргументы может привести продавец для обоснования такой значительной наценки к цене 2013 года, то здесь стоит обратить внимание не только на железную руду. В рудниках Таежного месторождения также были обнаружены запасы золота, серебра, меди и кобальта, а наиболее ценным компонентом считается бор. Это актуальная тема для России, поскольку импорт бора в 2024 году увеличился на 65%, и практически весь он поступает из Азии. Бор — это дорогой ресурс, который можно эффективно транспортировать, как это делает «Мечел» с богатой рудой. Однако извлечение бора возможно только в процессе добычи железа, поэтому без масштабного ГОКа и подъездных путей этот актив не сможет реализовать свой потенциал.
Причины, по которым АЛРОСА решает продать свою долю именно сейчас, также очевидны. Алмазный рынок сталкивается с серьезными трудностями, под давлением санкций и растущей популярности синтетических камней, которые отбирают у природных камней массовый сегмент. По оценкам БКС, в первом полугодии операционная прибыль компании упала на 61% в годовом исчислении, а долг превысил ее годовой объем более чем в три раза. В такой ситуации любой непрофильный актив, который можно продать и получить средства, становится привлекательным для ликвидации.
По аналогичному пути компания уже рассталась с 41% акций ангольской компании «Катока», выручив за нее 15,9 миллиарда рублей. Однако даже если все средства от продажи пойдут на погашение долга, он все равно останется в размере примерно 2,7 раза больше годовой операционной прибыли. Это недостаточно для возвращения к выплате дивидендов, поэтому для акционеров новость скорее нейтральная.
Блокирующая доля без контроля в проекте, который на протяжении полутора десятилетий не может начать добычу, не представляет интереса для большинства инвесторов. Самым очевидным кандидатом на покупку, вероятно, станет ЕВРАЗ, поскольку полный контроль над активом позволит компании самостоятельно принимать решения о судьбе проекта без участия партнера. Тем не менее, сам ЕВРАЗ также переживает трудные времена: летом 2025 года суд приостановил права британской компании Evraz plc как акционера Нижнетагильского металлургического комбината, а затем взыскал с нее 97,6 миллиарда рублей, и с апреля 2026 года российские активы группы перешли к новому ПАО «Евраз».
Еще в 2010 году к южноякутской руде проявляли интерес китайские компании, которые вели переговоры с менеджментом «Тимира». Но стороннему инвестору придется заплатить за чужой контроль и чужие сроки. Поэтому вполне возможно, что первый аукцион пройдет без заявок, а цену придется снижать. АЛРОСА первой из акционеров признала то, что подсказывают цифры, и теперь остается лишь выяснить, найдется ли покупатель, готовый заплатить 16 миллиардов рублей за возможность ожидать рудник вместе с ЕВРАЗом.